Options gamma. Lettres grecques en mathématiques financières — Wikipédia

Grecques et gestion des risques sur un portefeuille d’options

En anglais, options gamma dérivée seconde du prix d'une obligation à taux fixe options gamma rapport à son taux actuariel est appelée bond convexity.

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La dérivée première est, elle, appelée delta pour les options ou, tout simplement, position pour les autres instruments, et c'est donc options gamma mesure principale du risque. Néanmoins, seule une position dont le gamma est nul ne demandera pas d'ajustement pour conserver le même risque en cas de variation du niveau du marché.

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Dans le cas de nombreux petits mouvements de marché sans direction particulière, les ajustements de la position apportent donc des gains récurrents. En contrepartie de cet avantage, d'une façon générale, mais pas toujours, la détention de ce type de positions est coûteuse.

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Une telle position peut être dangereuse en cas de marchés agités. Depuis les annéesla prise en compte du gamma intervient de plus en plus directement dans la formation des prix des instruments financiers.

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Un exemple particulièrement spectaculaire en est, sur les marchés de taux d'intérêtle "biais de convexité" convexity bias, en anglais qui amène, pour corriger leur différence de gamma, les futures éloignés sur IBOR à avoir des taux inférieurs de plusieurs points de basevoire plusieurs dizaines de points de base à ceux des FRA correspondants.

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